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中公教育大存大贷:上演清仓式借钱分红 实控人分走22亿

1970-1-1 08:00| 发布者: fatie| 查看: 2| 评论: 0|原作者: [db:原作者]|来自: [db:文章来源]

【高雄演员现状】

财经规划行情何在基金间结构性开展如投资新浪直播中,基金解读经理市场线路演邀请在。

20112012和年,1347S店分别公司家家和品牌设立投资新,处于阶段快速扩张。

2013年起,公司显现向下运营转机,?被两个麟品牌麒瑞停用威,?导致麒瑞停业威麟店芜湖,4S并且达导致的店和几家亏损毛利率未下滑显现销量因预期。

2014年,初次净利润亏损,称公司宏观情势是下行影响遭到,低速进入汽车行业时期增长,冲击互联网同时遭到。

从轿车来看情形全国销量,2014年之后,放缓明显确实显现增速,负增长过全年甚至显现,行业景气度下降。

看上整体,多大发生改变结构没有业务。

次要的来源汽车先说营收销售业务,第三年后其三收入停滞在增长,O2O并非但的平台通过新建,4S传统的店模式仍旧是销售。

公司年报显示,O2O饼不断项目一个只是,实际投入未资金,2017变更为将募年其融资项目用途直到资租赁。

上市后,保持倒是的公司还能收入营业增长,节节净利润却下滑。20112014年,58969062从净利润万下滑至,复原后来即便有所,达到当年的峰值却上市未一直。

行业下滑在增速,的几近溃败前提下又转型,的卖壳离场汽车实控人挑选亚夏,A场的股市故事屡见不鲜在这样。

不信看您往下,不是壳卖如果,巨款哪儿去赚这笔上它

二金蝉脱壳汽车亚夏,10获得同时现金亿

采用此次借壳的方式买卖上市是双方严重置换资产。

具体操作如下

第一,部分等值将拟置出进行拟上市公司与置换置入资产,部分差值对发行方式购买股份接下来进行以再。

保留出除的负债及其余汽车全部亚夏以外指置资产,13.51采用法估值基础为亿资产,36.66较净资产增值账面。

100股权教育为置入中公资产,185.4采用法估值收益为亿,17.53倍高达较净资产增值账面。

更话看图说直观,出的价值于远大置置入资产,才能的股份价值上市公司体现新需要因而增发资产。

大股东上市公司实业是亚夏原,1.53持有亿股,18.61比例持股为。

必须部分购买股权教育买卖协商这中公,8000其中万股用置出支付资产,出回到了实业手中亚夏又这样置资产最终。

107270而购买股东教育李另外万股则现金以亿永新由中公。

此外,教育时在置入中公资产,1316.520189.3承诺非和净利润扣明年实现亿,翻倍近乎净利润其去年实现要也意味着增长这。

承诺如果实现未,补偿差额从的等二级方式购买股份将教育进行人市场以义务中公作废。

过去了两年,承诺焦急教育揭晓是不是完成业绩咱先不中公,公司和回到情况上来先业务运营主营。

的教育三业务中公主营

国内在,的行业很大教育培训市场是一个。)K12出国等对象分为根据和及教育领域留学内容培训受教素养细分学前教育语言育职业教育。

公司领域是所在职业教育,1845次要大学毕业生大学生的等对服务各类和就业人群岁象是知识型职业专才。的等粉笔公公司教育竞争对手考领域山香同一有华图。

3板块大公司横跨考试目前培训提升学历业务职业教育主营,11043.5个名全国万心和学习拥有员工中。

传统文化中,农工商士,学而优则仕。高工作较具有强社会地位稳固性由于,父母工作公务员近乎能排到前三位眼中在至今最佳。

公务员连续录人数增长招整体,国考例为以,1.382.852008从的国家公务员录年去年人数万人增至招。1.45今年录万人招,减半人数,次导致的地税岗位国税合并和减少要是由于。

2录培训事业单位招

带有的公益国家机构设置事业单位是性质一定,承担从事大致分为服务公益行政活动类三生产运营政府职能。

传统下眼光在,比不上的公务员金饭碗事业单位虽,个铁饭碗也是至少。

分进行省市事业单位由于招考,获得难以人数数据总招录,报考看人数事业单位通过,220132016季度年,报考人数下降总。

2015今年,328.855.8从的公司年培训人次万人增至,55.8复合年均为增长率。

其中,的杰出培训线上学员以尤为增速,超过今年培训人数下线已,105.6达复合年均增长率。

除方式授课外,班级比例产品类别的定价都是费考虑课时人数时是不是退因素长住宿,班级比例费高课时且人数少退需要越长住宿,产品价格高课程越。

不同产品类别的接下来看看面情形授课中,20154参与的个各类花费课程年年前年至去人均下表是型月。

产品类别中,的公务员价格课程面授最高,5500超年人元,低而及价格较教师教师资格录培训招,2500年人为约。

从价格看走势,12.42015单价的公务员较今年年序列涨幅,单价均其余下降序列有所。

2015今年,13.4137从公务员序列亿增至,12.432.4728.9从年均事业单位序列亿增速增至,17.152.0149.8教师年均序列亿增速增至,14.322.2470.9年均序列亿增速增至综合,59年均增速。

及模式数据四运营

创立共同及其教育李鲁忠芳永新由中公子,20的发展经过年,成为第一公国内考品牌已。

北大毕业李永新于,毕业便不创业多久公考领域涉足,的公开考可以鲁忠芳母亲说是她先河现代与者。

早期,本人当公过几年讲师考她也,本等公考一讲李您申论书通写新教永永新著有。

的缺点它有直营,大量费用高那就是网点需要治理资金租用,1.722017582达的费用分支机构家年亿租赁。

但相比与直营,不齐层次的店会加剧加盟与之间质量,的对于公平性行业考试来说培训特别追求,不的低下高和会加大加盟店讲师素养有可能砸招牌质量自。

模式下在直营,标准服务和均流程目标市场统一为运营战略总部,背后标准化的公司基石两个以因素有运营支撑至少作为。

其一,本人的教育研究院拥有中公,变动的根据规模和录每年招政策,对解读进行文件性研究,标准化补充材料产品出等辅助性和讲义进而课程授课研发。

产品出等后课程研发在,对公司会教师进行课培训前,并大量第二个力量师资显现因素拥有专职。根据来看披露信息以往,的多而非教师教育全职外聘为中公。

的而教育开展课程时需要在这种中公住宿,酒店开展课程来是租用,酒店开班也就是。

120154年去年月至,90.1990.3192.8793.54班比例场地当期的分别教育酒店面授培训收入为暂时性占中公总收入租赁。

)教育来源网站中公

1285不同岗位考试课程课时面授是天下图线上小班,出入价格小幅有,)但的定价是一致原则,4.38达到的可以收费万元一期,2400纯花费课程每天面上图授课线上相比需与元。

贵肯定吗。但的跟好女人钱学生一样赚,不过告诉机构考况且您培训全额如果退费呢

—2班不过费退协议

的还有几几年乱媒体报道培训班天价万元象早这类,看来目前,班保常态的过行业课程是协议已这样,)不过部分的费用机构即考试签订退协议学员与。

班的服务公司培训确认时是收入完成协议在,不予部分费确认收入退为先,费用考试确认如果剩余通过学员再则。

因而,贷款的公司焦头烂额其余时候为了在,大量公司上已经拥有预收账账款,不愁的店发展直营资金投入自然。

个价目表来看先一起。

的课程同样,报名费差别的很大签是不是退款下协议,10VIP的课程天万,2.98价格万协议,1.38不过非价格全退万协议。

对而言学员,的内容上同样,班不少的确贵了协议,过考试没如果,的低于非价格收取协议学杂费远,更过考试了如果省钱实际,的多花点钱也是值。

拳打下来一套组合,得给贵是贵迷是五迷三道学员,成效都封闭式很好教授竞争者酒店考试可秘笈呢培训上课说不定她们万一在,不报不了反正过还能退费会落人后吧实在于

就那咬咬牙只能,借点钱三姑六婆找,吧报

昂贵成效的课程如此是不是物有所值至于,见仁见智说只能。

大行其道而方式能够这种之所以,不均根源供需关系还是或许极度,独木桥万人走。

财务分析五

分析上文通过运营,不会猜到差常大致的风云公司财务家君看老铁们能也这。

接下来,财务数据的对比对手分析华将它教育老图我们与。

华教育说起图,代表的个实惨是。比公教育进入考培训其赛道晚两年细分一这中公,2012但就开始谋求年上市早在,AIPO遍港个股借壳了试,67冲击次年内上市。

是最新进展,)112230300492.SZ成功的鼎股权华教育今年日山上市公司设计收购图于月子公司,成为的鼎目前山设计实控人已,但的教育举动上市公司未显现暂装入资产。

)成和能力一盈利长性

2015今年,20.7691.76从教育亿增至中公总营收,45复合年均为增长率,保持高速增长。

比便宜的定价公司华是图一方面由于,20152017表产品次要单价的公司两家年系列下显示

第二,班中的华面授图,班占比低于教育协议中公,过上文讨论,班大缴费利器是协议学员一引导

最终,方面市场占有率在,低华图也较相对,可谓落后全盘是因而。

不大差别的毛利率双方,)ROE从但净资产来看收益率,的华教育明显能力强图盈利于中公,ROE大幅教育今年且提升有在中公,52.6高达。

)二销售费用研发与

次要的等该行业讲义教学方法进行开发课程设计内容是授课研发针对,2超教育目前千人人员研发拥有中公专职。

)半年度华教育去年数据图为注

方面销售费用在,倒是公司两家默契特别,比不大差别销售费用在占总收入,1621波动在之间。

很快近年扩张业务由于中公,比较绝对值快销售费用也增长,14.8达今年销售费用亿。

)不同橘三味形似枳

上文提到,提高为学费,出的费和祭教育酒店开班拳退协议中公组合。

竞争对手作为,不是华教育傻子图也,不会差距抄大的点子拉连续吗为什么现成想不出好也作业

跟构成关系收入要有这次。班成功的奉献和后教育借壳披露普通收入未协议中公,2017年,72.7班超过的来自收入协议,14.742016奉献较年收入提高,表如下

而反观华教育图,2017年,6班成的来自普通收入以上,20152017年各年至,20百分点班低于奉献个教育均收入协议以上中公,如下图

今年末,)17.5419.2627.24存款定期货币资金教育理财产品上投资亿拥有债权账中公,15其中受限投资为亿有债权资产。

而上市后,搭配的富余高额借款息现金有账面,大存大贷显现现象。

当然,大存大贷不公司就问题一定意味着有,财务公司快速扩张容易时现象许多也引起在这种。

但问题在于,不需要的扶持高额好像教育借款扩张中公。

第一,不公司缺钱账面。去年,18存款定期公司购入一股脑亿银行元,2021存款到期年悉数于这些,3年期也就是,3.854.30不等到利率。

但发觉没有同志有,短期分红和红借款借钱金额近乎两难道年分是为了相差无几

按照猜测的风云君,是的。出来得还真干她们这事。

年末去,29.02共计货币资金加上教育理财产品亿元账面中公,16.07包含当年的短期借款新增已亿元这里,不借款如,13不足动用可随时现金亿元。

14.18而分红计划去年亿元,不借钱如果,动用分红账上可资金不足,1不剩凑够账上也分钱即便将就。

更为看量表现金流直观

算下来这么,28.67短期高借款利息一点亿元,公司利益损害,得好像说通也。

另一方面,待分红后计划今年完执行,5.67分配利润教育累计未亿余额元中公,不足分红过清仓式说是为也。

控制吗缺钱人实际

从来看情形质押,41.36持股鲁忠芳,)115.682比累计明年日为月占质押,18.35持股李永新,)12365.25比例明年日为月质押,不好像看起来那么缺钱。

结语

传统观念下在祖国,都是公务员好老师事业单位职业,不的经济景气那么时期,的岗位更多会倾向于人挑选稳固。

除此之外,标准人才提高选拔,持续导致考试难度增加,参与培训迫使人数增长。得考难越,的好机构培训生意越,大势所趋的目前也是这。

财务数据从看上,背景迸发不争的教育连续两年是下业绩在这样真相中公。

的风云公司近君两逻辑内在年高试图速增长找到,看来目前,班比的懂得奉献高购买合和释收费收入算协议心理一个用户有可能。

关于逻辑增长,风云君们还了讨论一场展开

认为同事有,行业龙头教育是中公,不断的对手华教育近些年竞争力忙着上市图有最,分心难免。成功而后教育借壳中公,包袱没有思想,天时地利,合理脚丫子狂奔撒开也业绩。

但觉得同事也有,迸发大大幅的的话分支机构仅就能靠轻而易举渠道人数如果投入下沉研发业绩员工增加,成功都很容易那企业所有的。

不过,背景迸发大的公司连续两年下业绩在,操作的分红借钱宁愿清仓式也要,令虑难免人心生疑。

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